Inversión y costes financieros: evidencia en España con datos de panel
- Autores: Javier Vallés, Angel Estrada García
- Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 6, 1995, págs. 1-43
- Idioma: español
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Resumen
En este trabajo se analiza la interrelación de las decisiones de inversión y financiación con un panel de empresas manufactureras españolas. El modelo neoclásico de inversión es rechazado, debido a la correlación de la inversión con variables financieras. Alternativamente, un modelo de inversión en el que existe una prima en el coste de la financiación externa es aceptado por la muestra. Esta prima en la financiación externa, que depende tanto del nivel de endeudamiento total como de la estructura de activos de las empresas, supone, en promedio, 0,3 puntos porcentuales sobre el tipo de interés de mercado. Se contrasta que, para las empresas más jóvenes y para las de menor tamafio, este coste adicional es significativamente superior e implica una tasa de descuento entre medio punto y un punto porcentual por debajo de la del resto de empresas. En cambio, en las empresas que reparten dividendos en períodos consecutivos, estos costes adicionales no son significativos.
