Probability of Insolvency

• Autores: Eugenio Saavedra Guajardo, Marcelo Reyes M.
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 327, 2005
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este trabajo analiza el problema que enfrenta el balance de un agente que invierte en monedas distintas a la moneda base en que se financia. Asumiendo rentabilidad de las inversiones y costo de financiamiento constantes, el agente puede enfrentar episodios de insolvencia ante variaciones del tipo de cambio relevante, el cual es modelado como un movimiento browniano geométrico. Posteriormente, el proceso es generalizado permitiendo la dependencia del coeficiente difusivo respecto del nivel del tipo de cambio, reproduciendo algunas de las propiedades reportadas en estudios empíricos de series de precios de activos financieros. El proceso hiperbólico resultante es calibrado utilizando una función de estimación de martingala, para luego obtener una aproximación de la probabilidad de que el valor de los activos caiga por debajo del valor de los pasivos, en una fecha futura dada. Los resultados obtenidos son consistentes independiente del supuesto de volatilidad del proceso. Finalmente, se proponen algunas practicas para minimizar la probabilidad de tal evento.