Resumen de New evidence on expiration-day effects using realized volatility: an intraday analysis for the spanish stock exchange
Manuel Illueca Muñoz, Juan Ángel Lafuente Luengo
Este artículo proporciona nueva evidencia empírica sobre el efecto del vencimiento de los contratos de futuros sobre el índice IBEX 35, utilizando la medida de volatilidad realizada propuesta en Andersen et al. (2003, Econometrica 71, 529-626). Nuestros resultados ponen de manifiesto que al vencimiento de los contratos de futuros se produce no sólo un incremento en el volumen negociado en el mercado de contado, sino también un incremento significativo de la volatilidad del activo subyacente. Además, el trabajo pone de manifiesto la importancia de contar con información intradía para llevar a cabo el análisis empírico. De hecho, el uso de la metodología GARCH a partir de datos diarios no permite apreciar las anomalías que se producen en el mercado de contado cuando vencen los contratos de futuros. También se proporciona evidencia empírica relativa al mercado de futuros sobre el índice S&P 500. En este caso, ni la volatilidad condicionada ni la volatilidad no condicionada aumentan significativamente en los días de vencimiento de los contratos de futuros, sugiriendo que la evidencia reportada en este trabajo constituye una característica específica del mercado español, al menos durante el periodo analizado.
