Resumen de Análisis comparativos de modelos con variables censuradas: el caso de las comisiones de los planes de pensiones

Carmen Pilar Martí Ballester, Juan Carlos Matallín Sáez, María Angeles Fernández Izquierdo

• español

  El mercado español de planes y fondos de pensiones se caracteriza por establecer límites máximos por imperativo legal en ambos tipos de comisiones, y por estar la comercialización y gestión (en su mayoría) en manos de entidades financieras, lo que a su vez puede generar un conflicto de intereses. Por ello, el principal objetivo de este trabajo es analizar qué variables determinan las diferentes comisiones que soportan los planes de pensiones utilizando una técnica de estimación que proporcione resultados consistentes y robustos. Para ello, utilizamos datos individualizados de las comisiones de gestión y depósito de los distintos planes de pensiones individuales en España. Los datos obtenidos muestran cómo la naturaleza de la entidad gestora, los resultados obtenidos por el plan, el estilo de gestión, la inversión media por partícipe de cada entidad gestora, así como la comisión de depósito establecida por la entidad depositaria son relevantes sobre la comisión de gestión. Al implantar un enfoque paramétrico también resultan relevantes el poder de mercado y la antigüedad del plan

• English

  The aim of this study is two-fold: to analyse which variables determine the fees incurred by pension plans and to demonstrate that the results of applying this model are robust. We use individualised data from the management and custodial fees for individual pension plans in Spain. The Spanish pension funds and pension plans market establishes maximum limits for both types of fee under legal imperative and is characterised by the fact that most of its trade and management is carried out by financial entities, which may in turn create a conflict of interests. When a semiparametric approach is used, results reveal the following variables to be relevant in determining management fees: the nature of the managing entity, the yield of the plan, management style, average investment per participant in each management entity and custodial fees established by the custodian. On applying the parametric approach, the number of years of operation and the concentration of the plan are also shown to be relevant.