Neste estudo, usando uma base de dados única, comparamos a performance de um grupo de fundos de investimento em acções, com a performance de um grupo de fundos de poupança em acções, sendo estes semelhantes aos primeiros em tudo excepto numa característica: o seu regime fiscal penaliza fortemente os resgates. Os resultados obtidos são consistentes com a hipótese de que fundos menos sujeitos a choques de liquidez obtêm performances superiores
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