Resumen de Política fiscal en la UEM: ¿basta con los estabilizadores automáticos?

Jorge Uxó González, María Jesús Arroyo Fernández

• Este artículo aborda el problema de las divergencias cíclicas que se producen entre las economías que forman una unión monetaria cuando experimentan perturbaciones asimétricas. Por medio de un modelo simplificado de una unión monetaria se muestra cómo la actuación del mecanismo de estabilización que opera a través del tipo de cambio real puede no ser suficiente para contrarrestar la actuación desestabilizadora del tipo de interés real. Por tanto, se propone que las autoridades nacionales lleven a cabo una política fiscal activa centrada tanto en las variaciones del output gap como de la inflación (como la Regla de Taylor para la política monetaria). Esta regla aseguraría la estabilidad del sistema en caso de que éste se encuentre afectado por una dinámica divergente y lograría reducir tanto la varianza de la inflación como la del output gap.