Administración de Reservas Internacionales: asiganación estratégica por monedas

• Autores: Fabio Malacrida, Magdalena Perutti
• Localización: Quantum: revista de administración, contabilidad y economía, ISSN 0797-7859, Vol. 3, Nº. 2, 2008, págs. 64-85
• Idioma: español
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• Resumen
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    En este mundo cada vez más globalizado, donde las oportunidades de inversión se incrementan día a día y donde los rendimientos de invertir en países menos desarrollados superan aquél que se obtiene de los países más desarrollados, se vuelve un desafío cada vez mayor la formación de portafolios óptimos de inversión. En este contexto y ante un creciente nivel de acumulación de los Activos de Reservas donde el stock de Activos de Reserva supera el de pasivos definidos en moneda extranjera, el Banco Central del Uruguay (en adelante "BCU"), así como otros Bancos Centrales del mundo, se encuentra estudiando distintas alternativas metodológicas para la colocación de sus Reservas que le permitan compatibilizar el objetivo de incrementar el rendimiento de los saldos mantenidos en Reservas versus los objetivos de mantener la liquidez y el capital impuestos por los mandatos gubernamentales. Este trabajo busca responder a la pregunta investigativa de cuál sería una posible alternativa metodológica a seguir por el BCU para determinar la asignación estratégica por monedas del portafolio de Reservas. El mismo trata de ser una contribución científica que deberá someterse a discusión y no implica ser la mejor alternativa existente. La metodología de trabajo propuesta consiste en primera instancia bajo un enfoque de "Asset and Liability Management" calzar los Activos de Reservas con los pasivos exigibles en moneda extranjera y en última instancia, diversificar eficientemente el remanente de los Activos de Reserva en activos admitidos por la Carta Orgánica del BCU.

  • English

    In this world more and more globalized, where investment opportunities are increasing day by day and where the returns from investing in less developed countries exceed the more developed countries returns of investments, portfolios optimal investment formation becomes an increasing challenge. Against this background and faced with an increasing accumulation level of where the stock of Assets of Reserves where the official reserve assets exceed the stock of liabilities defined in foreign currency, the Central bank of Uruguay (in future "BCU"), as well as other Central banks of the world, is studying different methodological alternatives for the placement of its reserves to compatibilize the goal of increasing the return of balances held in reserves versus the objectives to maintain the liquidity and the capital imposed by governmental mandates.

    This research attempts to answer the question of which would be a possible methodological alternative for the BCU to determine the allocation of strategic currency reserves portfolio. It seeks to be a scientific contribution to be put under discussion and does not mean being the best alternative available. The present work methodology's proposal is the first instance under an "Asset and Liability Management" approach to wedge reserve assets with respect to liabilities in foreign currency and ultimately to efficiently diversify the Assets of Reserve surplus in assets admitted by the Article of Incorporation of the BCU.