Relaciones de las tasas de interés en Uruguay

• Autores: María José Cabrera, María José Zerbino
• Localización: Revista de Ciencias Empresariales y Economía, ISSN 1510-7159, Vol. 8, 2009, págs. 131-159
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    En los últimos años se ha visto un importante flujo de capital hacia los países de América Latina, ya sea como inversión extranjera directa o como efecto portafolio. En este trabajo, nos centraremos en el segundo efecto. El objetivo es establecer las diferentes condiciones que enfrenta un inversor internacional que tiene la opción de invertir en Uruguay como en cualquier otro país. Se identifican el premio por riesgo país y el premio por riesgo cambiario, más las expectativas de devaluación de la descomposición del diferencial de tasas de interés. El trabajo concluye que el efecto de la inflación se refleja más claramente en el largo plazo, en tanto las predicciones de inflación resultan más precisas en dicha frecuencia. Con respecto a la comparación entre tasas nominales en pesos y en dólares, se muestra que las tasas en moneda nacional presentan en todos los casos un componente de riesgo cambiario, aún cuando los agentes posean expectativas de apreciación de la moneda local.

  • English

    We have seen in recent years an important flow of capital toward Latin American countries, either as foreign direct investment or as portfolio investment. This paper focuses in the second effect. The purpose of this work is to establish the different conditions faced by an international investor who has the option to invest in Uruguay as in another economy. We identify the country risk and the exchange risk premia, plus the expectations of devaluation, from the decomposition of the interest rate differentials. We conclude that the inflation effect is observed more clearly in the long run, given that inflation predictions are more accurate at that frequency. With respect to the comparison between nominal rates in pesos and dollars, we show that in all cases the rates in local currency present an exchange risk premium, even when the agents have expectations of domestic currency appreciation.