Sobre el nivel de reservas internacionales de Chile: Análisis a partir de enfoques complementarios

• Autores: Gabriela Contreras, Alejandro Jara, Eduardo Olaberría, Diego Saravia
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 621, 2011
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    El objetivo de este trabajo es analizar la evolución y el nivel actual de reservas internacionales de Chile a partir de metodologías complementarias. En primer lugar, se comparan las reservas internacionales de Chile con un panel de países utilizando como controles un conjunto de indicadores tradicionalmente sugeridos por la literatura. A continuación, se emplea un modelo empírico para estimar los determinantes de la acumulación de reservas internacionales con datos de panel de 47 países, que luego se utiliza para calcular la demanda de reservas internacionales de Chile. Finalmente, se utilizan datos de Chile para parametrizar los modelos teóricos de Jeanne y Rancière (2006) y García y Soto (2006) y determinar el nivel óptimo de reservas internacionales. La aplicación de estos modelos al caso de Chile muestra que durante el período de flotación de la moneda, el nivel de reservas en Chile ha sido adecuado para enfrentar el nivel de riesgo implícito en los modelos teóricos, aunque hacia fines de este período su nivel es inferior al de otras economías emergentes con tipo de cambio flotante.

  • English

    This paper analyzes the recent evolution and the actual level of international reserves in Chile using complementary approaches. First, we compare the current level of international reserves of Chile with other countries, using as controls a set of indicators that are traditionally used in the literature. Then, we compare the current level of international reserves with the estimation from panel regressions and with the level suggested by theoretical models of optimal demand of reserves. The exercises show that, during the period of floating exchange rate the level of reserves in Chile has been adequate for reasonable levels of risk suggested by theoretical models. However, by the end of this period, its level is below the levels observed in other emerging countries with floating exchange rate regimes.