Towards a common European Monetary Union risk free rate

• Autores: Sergio Mayordomo, Juan Ignacio Peña Sánchez de Rivera, Eduardo Schwartz
• Localización: Documentos de trabajo ( CNMV ), ISSN 2172-6337, Nº. 51 (octubre), 2011, págs. 1-54
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este Documento de Trabajo presenta una estimación del tipo de interés de un hipotético bono común para los países de la Unión Monetaria Europea (UME). Esta estimación se lleva a cabo a partir de una serie de variables motivadas por un modelo teórico de selección de carteras, tomando como referencia el periodo 2004-2010. En una primera etapa, se analizan los determinantes de los diferenciales de la rentabilidad de los bonos soberanos de la UME y se documentan efectos significativos de algunas variables relacionadas con factores de riesgo de crédito y de situación macroeconómica, así como de otros factores indicativos de la correlación entre las rentabilidades de los bonos soberanos y de la liquidez de estos bonos. En base a estos determinantes, se elabora una estimación del hipotético tipo de interés común libre de riesgo, de la que se desprende que un bono común daría lugar en promedio durante el periodo analizado a ahorros en los costes de financiación de todos los países de la UME aunque bajo algunas circunstancias extremas un número reducido de países podrían sufrir aumentos en los costes de financiación.