Modelización heterocedástica multivariante de la dinámica del riesgo sistemático en el mercado chileno de valores

• Autores: Eduardo Ortas Fredes, José Mariano Moneva Abadía, Manuel Salvador Figueras
• Localización: Innovar: revista de ciencias administrativas y sociales, ISSN 0121-5051, Vol. 22, Nº 44 (abr-jun), 2012, págs. 91-108
• Idioma: español
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    El objetivo del presente trabajo consiste en examinar el proceso dinámico del riesgo sistemático experimentado por los índices bursátiles más representativos del mercado chileno de valores. Para ello se propone un modelo GARCH multivariante que permite relajar varias de las hipótesis implícitas en el tradicional modelo de mercado, como la estabilidad temporal del coeficiente de riesgo beta y la homocedasticidad del término de error. Adicionalmente, se contempla la posible aparición de un efecto asimétrico entre rentabilidad y volatilidad de los índices. Asimismo, el modelo permite analizar el efecto que la crisis financiera ha tenido sobre el riesgo de los índices chilenos. Los resultados obtenidos evidencian la presencia de diferentes procesos estocásticos dinámicos que guían la evolución del riesgo sistemático de los índices seleccionados, así como un cambio significativo en la evolución del riesgo sistemático de estos con motivo de la aparición de la crisis financiera.

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    The objective of this work consists in examining the dynamic process of the systematic risk experimented by the most representative exchange indexes of the Chilean securities market. To do so, a GARCH multivariant model is proposed in order to relax several of the hypotheses implicit in the traditional market model, such as temporary stability of the beta risk coefficient and the homocedasticity of the term of error. Additionally, consideration is given to the possible appearance of an asymmetric affect between profitability and volatility of the indexes. The model also makes it possible to analyze the effect that the financial crisis has had on risk in the Chilean indexes. The results showed the presence of different stochastic dynamic processes that guide evolution of systematic risk in the selected indexes, as well as a significant change in the evolution of systematic risk due to the financial crisis.