Monetary rules and fiscal feedback rules

• Autores: Gerasimos T. Soldatos, Erotokritos Varelas
• Localización: Cuadernos de economía: Spanish Journal of Economics and Finance, ISSN 0210-0266, ISSN-e 2340-6704, Vol. 38, Nº. 106, 2015, págs. 37-45
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Normas monetarias y normas de retroalimentación fiscal
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• Resumen
  • español

    Basándose en una función de bienestar social de Cobb-Douglas en términos de las utilidades de 2 generaciones concurrentes, este documento extrae una norma sobre tipos de interés, que es eficiente conforme a Pareto, libre de conflictos, y equitativa, sustentada por una norma de retroalimentación de los impuestos no lineales en caso de alteración del equilibrio. La fiscalidad de los jóvenes se utiliza como subsidio para los mayores, esperándose este mismo tratamiento cuando dichos jóvenes envejezcan; por tanto, la política fiscal tiene tanta importancia como la política monetaria para «los mismos». El énfasis sobre la política monetaria radica más bien en el hecho de que una vez que se altera el statu quo de equilibrio de una política que se acomoda a un programa de tipos de interés unidos a subsidios fiscales, la «parte de tipos de interés» seguirá siendo una elección de política prudente solo si se manipula la «parte de subsidios fiscales». Desde la óptica de la economía política de la no linealidad fiscal, es probable que la política fiscal en condiciones de inestabilidad constituya tanto un equilibrio de la norma mayoritaria autoverificativo como de percepción perfecta.

  • English

    Based on a Cobb-Douglas social welfare function in terms of the utilities of two concurrent generations, this paper derives a Pareto-efficient, envy-free, and equitable interest rate rule supported by a nonlinear-tax feedback rule in case of steady-state disturbance. The young are taxed to subsidize the elderly, expecting the same treatment when the young become old; hence, fiscal policy matters as much as the monetary policy does with regard to the "same". The emphasis on monetary policy lies rather in the fact that once the equilibrium status quo of a policy accommodative of a given tax subsidy-cum-interest rate scheme is disturbed, the "interest-rate part" will continue being a sensible policy choice only by manipulating the "tax-subsidy part". From the political economy view of tax nonlinearity, the tax policy under instability is expected to be both a self-confirming and a perfect insight majority rule equilibrium.