Economía europea: ¿hacia el estancamiento secular?

• Autores: Antón Costas Comesaña, Xosé Carlos Arias Moreira
• Localización: Documentos de Trabajo (IAES, Instituto Universitario de Análisis Económico y Social), ISSN-e 2172-7856, Nº. 6, 2015, 38 págs.
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    En este trabajo buscamos explicar el lento proceso de ajuste y recuperación de la economía europea tras el colapso provocado por el hundimiento de 2008 y la subsiguiente crisis de la deuda soberana. Para ello utilizamos tres conceptos relativamente novedosos y claves en el razonamiento macroeconómico más reciente: ciclo financiero, recesión de balance y estancamiento secular. El argumento central que aquí se defiende es que la recuperación de la economía europea no sólo es lenta y frágil, debido a los efectos inducidos por la presencia de un ciclo financiero y una recesión de balance, sino que apunta a una tendencia de estancamiento en el crecimiento económico, acompañada de fuertes tendencias deflacionistas. Se analiza la responsabilidad en todo ello de las políticas macroeconómicas, sobre todo las fiscales. Se concluye con algunas propuestas para la reorientación de las estrategias de intervención económica, para adaptarse de un modo positivo y equilibrado a ese contexto: el necesario empuje de los factores de demanda -en primer lugar, de la formación de capital- debe ser compatible con la reducción de los niveles de deuda, lo que significa la búsqueda de un difícil pero imprescindible equilibrio, y debe además combinarse con ciertas intervenciones por el lado de la oferta.

  • English

    In this paper we seek to explain the slow process of adjustment and recovery of the European economy after the collapse of 2008 and the subsequent crisis of sovereign debt. We use three prominents concepts in the most recent macroeconomic knowledge: business cycle, balance-sheet recession, and secular stagnation. Our main argument is the recovery of the European economy is not only slow and fragile, because of the presence of a financial cycle and by balance-sheet recession effects, but also epoints to a trend of stagnation in the economic growth, accompanied by strong deflationary trends. We analyse the role of macroeconomic policies in recent years - especially the fiscal policy- in order to explain these negative trends. We conclude suggesting some possible strategies of public policy to adapt in an effective and balanced way to this situation: the rise in investment processes and other demand factors must be compatible with reducing debt levels, both the private and public sectors in a general and difficult context of trade-offs among the main macroeconomic objectives.