Separando valor tiempo de dinero y riesgo en la valuación de proyectos: El descuento de flujos de fondos desagregados por riesgo (DFFDR)

• Gastón Silverio Milanesi ^[1]
  1. [1] Universidad Nacional del Sur

     Universidad Nacional del Sur

     Argentina

     
• Localización: Análisis Financiero, ISSN 0210-2358, Nº 126, 2014, págs. 45-67
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Separating time value of the money and risk in project‘s valuation: The Discount Cash Flow Decouple Risks (DCFDR)
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• Resumen
  • español

    El Descuento de Flujos de Fondos Desagregados de Riesgos (DFFDR) es un método alternativo para la valoración de activos reales frente a Descuento de Flujos de Fondos (DFF) y Opciones Reales (OR). El DFFDR separa el valor tiempo del dinero y riesgo, el último calculado como el costo de seguros sintéticos aplicando la Teoría de los Pagos Contingentes. El valor de las primas sintéticas se deduce de los flujos para obtener flujos de fondos desagregados de riesgos (FFDR). El DFFDR permite: (a) captura lats opciones reales del proyecto;

    (b) identificar y cuantificar riesgos, midiendo eficacia de las políticas de administración del riesgo. La estructura del trabajo es: se introduce el modelo y su desarrollo formal. Son aplicados el DFF, OR y DFFDR en un caso de valoración de un proyecto de inversión en producción petrolera con opción de expansión. Se analizan resultados obtenidos y luego se presenta las principales conclusiones.

  • English

    The Discount Cash Flows Decoupled Risks (DCFDR) is an alternative method for the valuation of real assets front the Discounted Cash Flow (DCF) and Real Options (RO). The DCFR separates the time value of the money and risk, the later calculated as the syntetic insurance’ costs applying the Contingent Claims Theory. The value of the syntetic primes is deduced from the flows to obtain Decouple Funds Flows (DFF).

    The DCFR allows: (a) to capture the project’ real options; (b)to identify and quantify risk, measurement the efficacy of policies risks management. The structure of the paper is: the model is introduced and its formal development. The DCF, RO and DCFDR are applied over a case of valuation an investment project of oil production with expansion option. The results obtained are analysed and then, the main conclusions are shown.