Does Opaqueness Make Equity Capital Expensive for Banks?

• Autores: Karlo Kauko
• Localización: Revista de economía del Rosario, ISSN 0123-5362, Vol. 17, Nº. 2, 2014, págs. 203-227
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • ¿Opacidad hace el capital patrimonial costoso para los bancos?
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • español

    Los banqueros habitualmente aseguran que el capital propio es costoso, lo que contradice el teorema de irrelevancia de Modigliani-Miller. Un banco opaco debe señalizar su solvencia al pagar dividendos altos y estables para mantener tranquilos a los depositantes. Esta señalización puede requerir costosas liquidaciones si el rendimiento sobre los activos ha sido pobre, pero no pagar estos dividendos podría provocar un pánico bancario. Un banco fuertemente capitalizado debe mantener una cantidad considerable de activos improductivos sin riesgo, dado que la cantidad de acciones es alta, siendo esto costoso. Los dividendos son informativos del estado del banco. Depositantes racionales reaccionan ante ellos.

  • English

    Bank managers often claim that equity is expensive, which contradicts the Modigliani-Miller irrelevance theorem. An opaque bank must signal its solvency by paying high and stable dividends in order to keep depositors tranquil. This signalling may require costly liquidations if the return on assets has been poor, but not paying the dividend might trigger a run. A strongly capitalised bank should keep substantial amounts of risk-free yet non-productive currency because the number of shares is high, which is costly. The dividend is informative of the state of the bank; rational depositors react to it.