Tipos de interés a plazo implícitos “versus” tipos de contado futuros. Primas por la liquidez de la deuda pública española en el periodo 1999-2014

• Autores: Juan Manuel Mascareñas Pérez-Iñigo
• Localización: Análisis Financiero, ISSN 0210-2358, Nº 128, 2015, págs. 6-17
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Implied forward interest rates versus future spot rates. Liquidity premium on Spanish public debt in the period 1999-2014
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• Resumen
  • español

    En este trabajo, que amplia los resultados de otro anterior, se busca obtener la prima de liquidez implícita en la Estructura Temporal de los Tipos de Interés de la Deuda Pública española. Para ello se han modelizado 192 estructuras temporales mensuales, desde enero de 1999 hasta diciembre de 2014, que han permitido comprobar que hay un sesgo positivo de los tipos anuales a plazo implícitos con respecto a los tipos de contado que predicen, tal y como defiende la teoría de la preferencia por la liquidez. El resultado de la investigación arroja un sesgo medio del 22,38% de los tipos implícitos a un año y otros superiores para los tipos implícitos a plazos mayores. Dicho sesgo puede identificarse como la prima por la liquidez exigida por el mercado por invertir a plazos superiores al año. Es notable destacar que sólo en los años de la crisis financiera dicha prima por la liquidez en los tipos a un año ha sido del 39,61%.

  • English

    This paper, extending the results of an earlier, seeks to obtain liquidity premium embedded in the Term Structure of Interest Rates of the Spanish Public Debt. In order to achieve this task 192 monthly term structures are been modelled (January, 1999 to December, 2014), showing that there is a positive bias on implicit forward interest rates when they are compared with spot rates they predicted, as theory of liquidity preference advocates.

    The results of the research show a mean bias of 22.38%of the one-year forward rates and higher for forward rates covering longer maturities. This bias can be identified as the liquidity premium demanded by the market to invest in longer terms a year. It is notable that only in the years of this financial crisis liquidity premium in forward rates for a year was 39.61%.