Real economy effects of short-term equity ownership

• Autores: John Thanassoulis, Babak Somekh
• Localización: Journal of International Business Studies, ISSN-e 1478-6990, Vol. 47, Nº. 2, 2016, págs. 233-254
• Idioma: inglés
• Texto completo no disponible (Saber más ...)
• Resumen

  • Investor time horizon varies by company, industry and economic system. In this article we explore the importance of this variation by studying the impact of shareholder time horizon on the investment decisions of the firms they own, and externalities on the wider market. We demonstrate theoretically that short-term shareholders cause Boards to care about the path of the stock price, rationalising firms’ pursuit of investments for signalling reasons at the expense of long-term value. We demonstrate that short-termism has spillover effects, leading to higher costs of equity capital; bubbles in the price of input assets; and predictable excess returns. We build testable cross-country hypotheses and evaluate these using existing evidence coupled with a new dataset on owner duration of US and Germanic firms.El horizonte del tiempo del inversionista varía según la empresa, la industria y el sistema económico. En este artículo exploramos la importancia de esta variación a través de estudiar el impacto del horizonte de tiempo de los agentes de interés en las decisiones de inversión de las empresas de su propiedad, y las externalidades del mercado ampliado. Teoréticamente demostramos que los agentes de interés de corto plazo causan que la Junta Directiva cuide la trayectoria del precio de las acciones, racionalizando la búsqueda de inversiones mediante indicar razones a costa del valor a largo plazo. Demostramos que el cortoplacismo tiene efectos indirectos , llevando a altos costos de capital patrimonial; burbujas en el precio de los activos; y exagerados retornos previsibles. Construimos una hipótesis probable entre países, y evaluamos estas usando la evidencia existencia paralelamente con una nueva base de datos de duración de propiedad de firmas Estadounidenses y Germánicas.