Impact of the Subprime Crisis on Bank Ratings: The Effect of the Hardening of Rating Policies and Worsening of Solvency

• Autores: Carlos Salvador Muñoz, José Manuel Pastor Monsálvez, Juan Fernández de Guevara Radoselovics
• Localización: Documentos de trabajo ( Fundación BBVA ), Nº. 12, 2012, págs. 3-42
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este documento de trabajo se centra en el estudio del impacto de la crisis subprime sobre los ratings emitidos por las agencias de calificación en la valoración de la solvencia de las entidades bancarias. Tras constatar un significativo empeoramiento de los ratings tras la crisis, este documento se plantea como hipótesis la posibilidad de que este empeoramiento no es debido exclusivamente a un deterioro de la solvencia de los bancos, sino también a un cambio en el comportamiento de las agencias de calificación. El trabajo diseña una metodología que separa el cambio observado de los ratings en dos componentes multiplicativos: uno asociado al propio deterioro de la solvencia de las entidades bancarias y otro asociado al cambio en los criterios de valoración de las agencias. La metodología se aplica al análisis del sistema bancario español durante el periodo 2000-2009. Los resultados obtenidos muestran que la rebaja observada en los ratings (13%) no se justifica totalmente (65%) por el deterioro en la solvencia de las entidades bancarias, sino que además (35%) se debe al endurecimiento de los criterios de valoración adoptados por las agencias. Este resultado evidencia el carácter procíclico de los ratings.

  • English

    This working paper studies the impact of the subprime crisis on the ratings issued by the rating agencies in evaluating the solvency of banks. After ascertaining a significant worsening of ratings after the crisis, the paper hypothesizes the possibility that this worsening is not due exclusively to deterioration in the banks’ credit quality, but also to a change in the behavior of the rating agencies. The study designs a methodology to separate the observed change in ratings into two multiplicative components: one associated with the deterioration of the banks’ solvency itself and another associated with the change in the agencies’ valuation criteria. The methodology is applied to the Spanish Banking System during the period 2000-2009. The results obtained show that the observed ratings cuts (13%) are explained (65%) by the deterioration in the solvency of the banks, but also (35%) by the hardening of the valuation criteria adopted by the agencies. This shows the procyclical character of ratings.