Linkages between European national stock markets during trading and non-trading hours

• Małgorzata Doman ^[2] ; Ryszard Doman ^[1]
  1. [1] Adam Mickiewicz University in Poznań

     Adam Mickiewicz University in Poznań

     Poznań, Polonia

     
  2. [2] Poznan University of Economics and Business
• Localización: Revista española de financiación y contabilidad, ISSN 0210-2412, Vol. 45, Nº 3, 2016, págs. 267-299
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Vínculos entre los Mercados de Valores Europeos durante las horas de negociación y cierre
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• Resumen
  • español

    Este trabajo muestra los diferentes vínculos entre los mercados de valores durante las horas de negociación y posteriores al cierre. Estudiamos esta cuestión analizando la dependencia dinámica entre cinco mercados de valores europeos en el periodo 2007–2013, tomando como referencia los principales índices bursátiles. El análisis se implementa mediante modelos de cópula de régimen cambiante de Markov con tres regímenes. Este enfoque evita tener que limitarse a distribuciones elípticas bivariantes de rentabilidades y permite valorar la dependencia en colas de las distribuciones bivariantes. Más aún, el uso de cópulas con cambios de régimen evita hacer supuestos sobre el momento o las causas de un cambio en la estructura de dependencia.

  • English

    The paper documents differences in the structures of dependence between stock markets during trading and non-trading hours. We study this issue on the basis of analysis of the dynamic dependence between five selected European stock markets during the period from 1997 to the beginning of 2013. The markets are represented by their main stock indices. The analysis is performed by means of Markov-switching copula models with three regimes. The adopted approach enables us to avoid limiting ourselves to elliptical distributions for the bivariate returns, and allows to assess dependence in tails of the bivariate distributions. Moreover, due to the use of copulas with Markov-switching there is no necessity to make any a priori assumptions concerning the time or cause of a change in the dependence structure.