When size matters: Clustering in the European Carbon Market

• Autores: Fernando Palao Sánchez, Angel Pardo Tornero
• Localización: Working papers = Documentos de trabajo: Serie EC - (Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas), Nº. 10, 2012
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este trabajo demuestra la existencia de agrupamiento de órdenes en determinados tamaños en el Mercado Europeo de derechos de emisión y analiza los determinantes bajo los cuales se detecta dicha acumulación o clustering. En concreto, nuestros resultados muestran que las transacciones de contratos de futuros sobre CO2 se concentran en tamaños de uno a cinco contratos y en múltiplos de cinco contratos. Hemos observado la acumulación de transacciones en precios terminados en los dígitos cero y cinco. Además, se ha observado que la agrupación en precios y en tamaños son fenómenos complementarios. Finalmente, el análisis de los factores clave revela que los contratos de futuros sobre CO2 utilizan un reducido número de tamaños de transacción para simplificar el proceso negociador cuando la incertidumbre es grande, la liquidez del mercado es muy baja y cuando el deseo de entrar en el mercado de futuros es extremadamente alto.

  • English

    This paper documents evidence of size clustering behavior in the European Carbon Futures Market and analyzes the circumstances under which it happens. Our findings show that carbon trades are concentrated in sizes of one to five contracts and in multiples of five. We have observed the existence of price clustering of prices ending in digits 0 or 5, and we have also proved that the more clustered prices have more clustered sizes. Finally, the analysis reveals that traders use a reduced number of different trade sizes when uncertainty is high, market liquidity is poor, and the desire for opening new positions is very strong