Wann ist ein Fonds eine Investmentgesellschaft?: Zivilrechtliche Fragen des Betriebs des materiellen Fondsgeschäfts im unzulässigen Rechtskleid

• Robert Freitag ^[1] ; Jan Fürbaß ^[1]
  1. [1] Friedrich-Alexander Universität Erlangen-Nürnberg
• Localización: ZGR : Zeitschrift für Unternehmens-und Gesellschaftsrecht, ISSN 0340-2479, Vol. 45, Nº. 5, 2016, págs. 729-759
• Idioma: alemán
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• Resumen
  • Deutsch

    Das KAGB stellt Fondsinitiatoren einen abschließenden Katalog an Organisationsformen für den Betrieb des materiellen Fondsgeschäfts zur Verfügung. Der Beitrag befasst sich mit dem Recht der Investmentgesellschaften, die als Investmentaktiengesellschaften und Investmentkommanditgesellschaften jeweils in einer offenen und einer geschlossenen Form errichtet werden können. Dabei wird zunächst der Frage nachgegangen, welche der zahlreichen Anforderungen, die das KAGB an die Gründung von Investmentgesellschaften stellt, als gesellschafts- oder aber nur als aufsichtsrechtlich zu qualifizieren sind. Ferner wird ein Überblick über gesellschafts- und haftungsrechtliche Konsequenzen der Missachtung des investmentrechtlichen numerus clausus gegeben. Insbesondere wird dargelegt, dass die Verwendung nicht KAGB-konformer Vehikel weder ex lege zu einer Umwandlung in eine Investmentgesellschaft führt noch zu einer Nichtigkeit von Satzung bzw. Fondseintritt nach § 134 BGB. Hieran knüpft sich eine Untersuchung von Haftungsfragen aus Sicht geschädigter Anleger an. Insbesondere wird erörtert, auf welcher Grundlage Haftungsansprüche geltend gemacht werden können und wie Inhalt, Umfang und Schuldner der Haftung zu bestimmen sind.

  • English

    Under the German „Investment Code 2013“ (Kapitalanlagegesetzbuch – KAGB), investment funds must be structured as investment trusts (Investmentsondervermögen), as investment plc’s (Investmentaktiengesellschaften) or as investment limited liability companies (Investmentkommanditgesellschaft); the usage of any other legal form for the organization of investment funds is prohibited. This article addresses the law of investment companies which remains opaque despite the significant number of provisions in the KAGB dealing with these organizational forms. To lay a firm ground for the subsequent discussions, the authors first explain that a number of applicable provisions of the KAGB have a twofold remit: On the one hand, they serve as a title of competence for the responsible supervisory authority to impose administrative sanctions against breaches of the KAGB. On the other hand, they lay down criteria to be complied with for the valid creation of investment companies or constitute binding rules for validly created investment companies. Furthermore, it will be shown that investment funds unlawfully operating as “ordinary” companies of general private or commercial law cannot by operation of law be qualified as investment companies within the meaning of the KAGB. Against this background, the authors engage in an analysis of possible consequences of breaches of the applicable provisions of the KAGB in private law. In particular, they argue that the statutes of investment funds operating illegally as companies of general private or commercial law are not void because of the breach of applicable investment law. Investors lured into illegally structured investment funds may only claim damages, the scope and debtors of which are dealt with in detail by the authors.