Impacto dos Relatórios de Recomendação dos Analistas Sell-Side no Retorno das Ações

• Autores: Bruno Sun, Liliam Sanchez Carrete, Rosana Tavares
• Localización: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, ISSN-e 2318-1001, Vol. 5, Nº. 3, 2017 (Ejemplar dedicado a: set./dez.), págs. 22-36
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Impact of sell-side reccomendation reports on stock returns
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• Resumen
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    Objective: this research aims to investigate the impact of sell-side analysts’ reports on stock returns. Foundation: it is inserted in equity investment analysts research contextualized in the Market Efficiency Theory which defines that in efficient markets the market prices reflects all the relevant information of its intrinsic price. Method: this investigation is based on the methodology of event study, which event date is the publication of the recommendation report. The abnormal return obtained for the event date and the cumulative abnormal return is obtained from the date of publication of the recommendation for 3 days, 1 week, 1 month, and 3 months. Results: results obtained were consistent in signal with the first hypothesis that abnormal return is positive for each one of the terms from the event date (1 day to 3 months) for recommendation of purchase and strong purchase. On the other hand, the abnormal return was all negative with statistical significance for sale recommendations in favor of the second hypothesis which comprises that the abnormal return is negative for each of the deadlines for the sales recommendations and strong sale. Contribution: this work represents a contribution to the knowledge about the participation of the sell-side investment analyst in increasing the efficiency of the Brazilian capital market.

  • português

    Objetivo: esta pesquisa teve como objetivo investigar o impacto dos relatórios dos analistas sell-side no retorno das ações das empresas.Fundamento: insere-se na linha de pesquisas sobre analistas de investimento contextualizada na teoria de eficiência de mercado que define que nos mercados eficientes os preços dos ativos devem refletir todas as informações relevantes para determinação de seu preço.Método: a investigação baseia-se na metodologia de estudo de eventos, cuja data do evento consiste na publicação do relatório de cobertura da ação. Determina-se o retorno anormal obtido da data da publicação da recomendação e o retorno anormal acumulado por 3 dias, 1 semana, 1 mês e 3 meses da data da publicação do relatório.Resultados: os resultados obtidos foram consistentes em sinal com a primeira hipótese de que retorno anormal é positivo para cada um dos prazos da data do evento (1 dia a 3 meses) a partir da emissão de recomendação de compra e forte compra. Por outro lado, o retorno anormal e o retorno anormal acumulado de cada um dos prazos foram todos negativos com significância estatística nas recomendações de venda a favor da segunda hipótese de que o retorno anormal é negativo para cada um dos prazos para as recomendações de venda e forte venda.Contribuições: Este trabalho representa uma contribuição para o conhecimento sobre a participação do analista de investimento sell-side no aumento da eficiência do mercado de capitais brasileiro.