La internacionalización de los mercados de capitales en España exige una infraestructura legal que permita una ejecución eficiente de transacciones con no residentes. Este tipo de operaciones, y otras internas en que intervengan una cadena de inversores e intermediarios, no siempre puede realizarse en los tiempos y con las formas propias de la contratación nacional. Para canalizar este tipo de operaciones se utiliza la figura del intermediario financiero, que opera a través de un sistema de cuentas especiales que permiten su liquidación en un tiempo más dilatado, sin cambiar el modelo español de doble escalón y ausencia de cuentas ómnibus en Iberclear. Este trabajo contextualiza la figura del intermediario financiero en el contexto europeo e internacional, describe su operativa y analiza, en detalle, los riesgos especiales que presenta en caso de insolvencia de las partes involucradas en la operativa.
The internationalization of the Spanish capital markets and Spain's connection Target 2 Securities demands a legal infrastructure that allows for an efficient liquidation of transactions with foreign investors or coming from foreign markets. Often, this type of transactions and similar national operations involving require longer periods of time to achieve channel these transactions, the institution of the 'financial intermediary' is created. This intermediary operates through a system of special accounts that accomodates a belated liquidation of the transactions while maintaining consistency with Spain's traditional capital markets model. This paper seeks to frame the 'financial intermediary' in the European and international context, to describe its mecchanics and to analyze, in detail, the special risks that it poses, insolvency of the parties involved, one way or another, in its functioning.
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