Resumen de Valuando derivados de tasa de interés: una aplicación para Uruguay
- español
En los últimos años, la volatilidad del sistemas financiero internacional se ha convertido en una seria amenaza para los tenedores de bonos. Esto motiva la idea de la introducción de derivados de cobertura en el mercado uruguayo. El objetivo de este trabajo es desarrollar una metodología que permita de forma sencilla la valoración de derivados de renta fija. El modelo Black- Derman-Toy (BDT) es un modelo popular de un factor para la tasa de interés que es ampliamente utilizado por los profesionales. Una de sus ventajas es que el modelo se puede calibrar tanto para la estructura de la tasa de interés actual del mercado como para la estructura actual de las volatilidades. La dinámica de las tasas de interés se aproxima a mediante un árbol binomial, en el que el precio justo de cualquier valor se calcula como el valor presente esperado libre de riesgo mediante inducción hacia atrás. Para este trabajo se utilizan las curvas de rendimiento diarias en UI proporcionadas por BEVSA para el 30/06/2017 con vencimientos de hasta 10 años.
Finalmente, se presenta el precio de varios derivados financieros, tales como Swap, Swaption, Floor, Cap, Futuros, Forward y Opciones y la relación entre ellos.
- English
In recent years, the volatility of the international financial system has become a serious threat to bondholders. This motivates the idea of the introduction of hedging derivatives in the Uruguayan market. The aim of this work is to develop a methodology that allows in a simple way the valuation of fixed income derivatives. The Black-Derman- Toy (BDT) model is a popular one-factor interest rate model that is widely used by practitioners. One of its advantages is that the model can be calibrated to both the current market term structure of interest rate and the current term structure of volatilities. The dynamic of the interest rates is approximated with a binomial lattice, in which the fair price of any security is calculated as the present value of the risk-neutral expectation by backward induction. For this work is use the daily yield curves in UI released by BEVSA for the 6/30/2017 with maturities up to 10 years. Finally, it is presented the price of several financial derivatives, such as Swap, Swaption, Floor, Cap, Futures, Forward and Options and a relation between them.
