Resumen de Mercados financieros: El "trilema" competencia-calidad-regulación

Joan Hortalà Arau, Damià Rey Miró

• español

  En el actual contexto, la plena aplicación del nuevo marco normativo sobre merca-dos e instrumentos financieros basado en la directiva MIFID II y el reglamento MIFIR, pretende reforzar la actual regulación europea sobre mercados de valores mejorando la transparencia, la protección del inversor y persigue que la negociación organizada se desarrolle en plataformas reguladas. En este sentido, la multiplicidad de centros de negociación acarrea efectos negativos sobre la bondad de los precios de las operaciones, disminuye la liquidez y aumenta la volatilidad de las cotizaciones. La disipación de liquidez, en episodios de alta volatilidad e incertidumbre, concluye en merma de la calidad del mercado y en definitiva empeora el funcionamiento del mismo. El actual trabajo pretende de forma conceptual poner en entredicho el actual sistema ante la proliferación de nuevas plataformas de negociación y prácticas como la negociación de alta frecuencia, proponiéndose una estructura de mercado organizado que mejore el actual marco de transparencia y calidad del mercado, y en definitiva, disminuya el riesgo sistemático.

• English

  Nowadays, in full application of the new regulatory framework on markets and financial instruments based on the MIFID II directive and the MIFIR regulation, aims at strengthening the current European regulation on securities markets by improving transparency, investor pro-tection and seeks to ensure that organized negotiation is developed on regulated platforms. In this regard, the multiplicity of trading centers has negative effects on the goodness of the operation prices, decreases liquidity and increases the volatility of the quotes. The dissipation of liquidity, in episodes of high volatility and uncertainty, concludes in decline of the market quality and ultimately worsens the operation of the market. The current paper aims to con-ceptually put into question the current system before the proliferation of new trading systems and practices such as high frequency trading, an organized market structure is proposed which improves the current market transparency and quality frame, and eventually, reduce the sys-tematic risk.