Active management and mutual fund performance
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[1] Universitat Jaume I
Universitat Jaume I
Castellón, España
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- Localización: Revista de economía aplicada, ISSN 1133-455X, Vol. 26, Nº 78, 2018, págs. 43-79
- Idioma: inglés
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Resumen
- español
Este trabajo analiza la relación entre gestión activa y eficiencia para los fondos de inversión de renta variable del mercado de Estados Unidos de América, durante el periodo 2001-2011 y considerando tanto rendimientos brutos como netos. Se utilizan diferentes medidas de gestión activa, como la variación temporal de parámetros, el riesgo específico y la rotación de la cartera. Se evidencia una relación en forma de “U”, de modo que tanto los mejores como los peores fondos muestran mayores niveles de gestión activa. Este comportamiento también es encontrado en la relación entre los gastos del fondo y su eficiencia. Por lo tanto, la gestión activa conlleva mayores costes y la selección de diferentes estrategias o apuestas de inversión, cuyo resultado en términos de eficiencia es desigual. No obstante, se evidencia cierto nivel de persistencia en el éxito de las apuestas de inversión realizadas por los mejores fondos.
- English
This paper analyses the relationship between active management and performance in US equity mutual funds over the period 2001-2011 for both gross and net returns. Active management is measured by time-varying parameters, idiosyncratic risk and turnover. A U-shaped relation is found, thus both the best and the worst mutual funds show a higher level of active management. This behavior is also found in the relationship between expenses and performance. Active management therefore implies selecting different strategies or investment bets with higher expenses and an unequal performance is achieved. However some level of persistence in the success of these bets is only found for the best mutual funds.
- español
