Financialization, income distribution and the crisis

• Engelbert Stockhammer ^[1]
  1. [1] Kingston University

     Kingston University

     Kingston upon Thames, Reino Unido

     
• Localización: Investigación económica, ISSN 0185-1667, Vol. 71, Nº. 279, 2012, págs. 39-70
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Financiarización, distribución del ingreso y crisis
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• Resumen
  • español

    El artículo argumenta que el proceso de financiarización ha modificado profundamente la menera en que operan las economías capitalistas. El sector financiero ha crecido relativamente al sector real de la economía y ha devenido más frágil. Las empresas no financieras has adoptado un enfoque shareholder value que tuvo efectos negativos sobre la inversión. Los hogares de la clase trabajadora fueron afectados al incrementarse la desigualdad y se han endeudado más, en particular en los países con burbujas en el sector de bienes raíces. La globalización financiera ha dado lugar a crecientes desequilibrios internacionales, la cual ha propiciado el surgimiento de dos modelos de crecimineto: un modelo de crecimiento de consumo dirigido por la deuda y un modelo de crecimiento dirigido por las exportaciones. Ambos deben entenderse como reacciones a la insuficiencia de demanda efectiva debido a la polarización de la distribución del ingreso. El resultante régimen de acumulación dominado por las finanzas se caracteriza por el crecimiento lento y frágil. La crisis ha de comprenderse mejor como el resultado de la interacción entre la financiarización y los cambios en la distribución del ingreso.

  • English

    The paper argues that process of financialization has profoundly changed how capitalist economics operate. The financial sector has grown relative to the real economy and become more fragile. Non-financial businesses have adopted shareholder value orientation, which had negative effects on investment. Working class households became squeezed because of rising inequality and have become more indebted, in particular in countries with real estate bubbles. Financial globalization has given rise to growing international imbalances, which have allowed two growth models to emerge: a debt-led consumption growth model and an export-led growth model. Both should be understood as reactions to the lack of effective demand due to the polarization of income distribution. The resulting finance-dominated accumulation regime is characterized by slow and fragile growth. The crisis is best understood as the outcome of the interaction of financialization and changes income distribution.