Disagreement about inflation and the yield curve

• Paul Ehling ^[1] ; Michael Gallmeyer ^[2] ; Christian Heyerdahl-Larsen ^[3] ; Philipp Illeditsch ^[4]
  1. [1] BI Norwegian Business School

     BI Norwegian Business School

     Noruega

     
  2. [2] University of Virginia

     University of Virginia

     Estados Unidos

     
  3. [3] London Business School

     London Business School

     Reino Unido

     
  4. [4] University of Pennsylvania

     University of Pennsylvania

     City of Philadelphia, Estados Unidos

     

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• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 32, 2015, págs. 1-66
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este trabajo muestra cómo las discrepancias en torno a la inflación esperada abren una brecha entre las rentabilidades reales y nominales y elevan sus niveles y volatilidades. Se demuestra empíricamente que un incremento de estas discrepancias en una desviación estándar aumenta las rentabilidades reales y nominales y sus volatilidades, la inflación break-even y la prima de riesgo de inflación por lo menos en el 30 % de sus respectivas desviaciones estándar. Las discrepancias en torno a la inflación esperada están positivamente relacionadas con la volatilidad de sección cruzada del crecimiento del consumo y con la participación de los consumidores en los mercados de bonos, futuros sobre tipos de interés y swaps de inflación. La calibración del modelo a los datos de discrepancias en la inflación esperada, inflación y rentabilidades reproduce el impacto económicamente significativo de las discrepancias en torno a la inflación esperada sobre las curvas de rentabilidades reales y nominales.