Monetary policy and the asset risk-taking channel

• Angela Abbate ^[1] ; Dominik Thaler ^[2]
  1. [1] Swiss National Bank
  2. [2] Banco de España
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 5, 2018, págs. 1-58
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • ¿Cuánto importa el canal de toma de riesgos (risk-taking channel) para la política monetaria? Para responder a esta pregunta, desarrollamos y estimamos un modelo cuantitativo macroeconómico DSGE, en el que los bancos eligen inversiones excesivamente arriesgadas, debido a un problema de agencia que distorsiona los incentivos de los bancos. Cuando el tipo de interés real baja, el peso de esas distorsiones aumenta y los bancos toman más riesgos, lo cual tiene un impacto negativo sobre la eficiencia de sus inversiones. Demostramos que este nuevo canal de transmisión genera un nuevo y cuantitativamente significativo trade-off entre la estabilización de la inflación y los tipos de interés: para el banco central resulta deseable aceptar más volatilidad de inflación a cambio de menos toma de riesgos.