El presente trabajo explora el estado del arte de las investigaciones sobre el retorno de las inversiones en exploración minera desde todos los puntos de vista. Se hace primero una introducción a las tendencias en población, crecimiento y minería mundial. Después se hace un análisis pormenorizado de las posibles maneras de analizar el retorno obtenido en la inversión minera: exploración frente a descubrimientos de yacimientos, el retorno sobre la inversión (ROI), la ratio de éxito en la investigación minera, el retorno para los inversores (TSR), los costes de la exploración frente a los recursos localizados, los beneficios de las empresas mineras y los fondos de inversión minera. El estudio concluye que, por un lado, los análisis ROI son en general negativos para la minería, pero cuando, como resultado de la investigación, se descubre un yacimiento importante, el ROI es excelente. Por otra parte, la ratio de éxito en la minería de zonas vírgenes está entre el 0,5 y el 1%, y en zonas conocidas es de un 5%. El estudio del TSR indica que los índices mineros pueden tener tasas del 17,5% en unos períodos y tasas negativas frente a otros en otros, lo que remarca su marcada ciclicidad. El caso de los retornos de la exploración del oro en Australia indica grandes beneficios para las empresas mineras, pero en general, para yacimientos con gastos de tratamiento superiores a 1000$/onza se pueden producir pérdidas. En todo caso los datos de las principales empresas mineras mundiales indican largos períodos de beneficios intercalados con períodos más cortos de grandes pérdidas, lo que vuelve a demostrar el carácter cíclico del negocio minero mundial. Los fondos de inversión dedicados a la minería tienen un comportamiento similar. Finalmente se analiza el futuro del sector minero mundial a partir de diferentes estudios prospectivos, que concluyen que sin duda la minería sobrevivirá a su naturaleza cíclica, pero habrá un consumo más sostenible de recursos en un mundo a la vez más sostenible que verá un aumento del reciclado en el marco de la nueva economía circular siempre que se le proporcionen las adecuadas infraestructuras, marco regulatorio y una economía de costes competitiva. La tecnología será un factor decisivo en el futuro, igual que entender mejor las cadenas de suministro y las preferencias de los clientes.
This paper explores the state of the art of the research regarding the returns on the investments in mining exploration from different perspectives. The analysis begins with an introduction to population trends, economic growth and world mining. Then we go through a detailed analysis of the different options for examining the returns obtained from mining exploration: exploration versus deposit discovery, ROI, mining exploration success rate, TSR, exploration costs versus resources found, and mining companies and the benefits from mining investment funds. This review concludes that although ROI analyses are in general negative for mining, nevertheless when an important deposit is found as a result of exploration, ROI becomes highly positive. Besides, there is a consensus in that the greenfield exploration rate of success is from 0.5 to 1% whereas in brownfields the figure (as expected) rises to 5%. TSR studies indicate that mining indexes can reach return rates of 17.5% in some periods and negative rates with respect to other indexes, clearly highlighting its very cyclical nature. The case we present for the returns for gold exploration in Australia shows high benefits for mining companies, but, in general gold deposits with processing costs over 1,000$/ounce can produce losses. In any event, the overall results of the main global mining companies show long periods with benefits intercalated with short periods of high losses, which again highlights the cyclical character of the global mining business. Investment funds advocating mining show similar behaviour. We also show the future of the world mining sector from different prospective studies which suggest that mining will no doubt survive to due to its cyclical nature. In this respect we will see a more sustainable consumption of mineral resources in a more sustainable world, which will also see an increment of recycling within the framework of the new circular economy. However, all this will only happen if adequate infrastructures, regulatory framework and competitive costs are provided by the social, economic, and industrial stakeholders. Technology will be a decisive key factor in the future, as will be a better understanding of the supply chains and client preferences.
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