Resumen de Gerenciamento de resultados e eficiência de investimentos

Flavio Sergio Linhares, Fábio Moraes da Costa, Aziz Xavier Beiruth

• English

  Purpose – To verify the relationship between the quality of the accounting information, measured by earnings management, and the efficiency of investments made by Brazilian companies listed on the BM&FBovespa.

  Design/methodology/approach – Firstly, the investment efficiency benchmark was established, analyzing the level of investment and the growth in sales as shown in equation (1). After this classification, the results of the extreme quartiles, which were classified as over/ under investment, were used as dependent variables to analyze the relationship between income and investment management above or below predictable levels. Finally, to test this relationship, a multinomial logistic regression was used to evaluate the probability of over and under investments in companies that practice earnings management, compared to the benchmark. The sample that served as the basis for this study is composed of all the publicly-held companies that had or still have shares listed on the BM&FBOVESPA, covering the period from 1996 to 2012.

  Findings – The data analysis revealed empirical evidence that earnings management is positively related to levels investment and this can interfere in the probability of a company being classified as under or over investing. Therefore, based on the results found, it is confirmed that “the higher the level of earnings management, the greater the probability of the company deviating from the ideal level of investment.” Originality/value – The results were consistent with the idea that the quality of accounting information plays a relevant role for managers in order to analyze the efficiency of investments.

• português

  Objetivo – Verificar a relação entre a qualidade da informação contábil, medida por meio do gerenciamento de resultados, e a eficiência de investimentos realizados por companhias abertas brasileiras listadas na BM&F Bovespa.

  Metodologia – Primeiro estabeleceu-se o nível padrão (benchmark) da eficiência dos investimentos, analisando-se o nível de investimento e o crescimento nas vendas conforme demonstrado na Equação 1. Após essa categorização, os resultados dos quartis extremos, classificados como sobre/subinvestimento, foram utilizados como variáveis dependentes para análise da relação entre gerenciamento de resultado e investimento abaixo ou acima do previsível. Por fim, e para testar essa relação, utilizou-se uma regressão logística multinominal para avaliar a probabilidade de sobre e subinvestimentos em empresas que praticam gerenciamento de resultados comparadas ao benchmark.

  A amostra que serviu de base para o presente estudo é composta de todas as companhias abertas que possuíram ou ainda possuem ações listadas na BM&F Bovespa, compreendendo o período de 1996 a 2012.

  Resultados – A análise dos dados apresentou evidências empíricas de que o gerenciamento de resultado está relacionado positivamente ao nível de investimento e de que ele pode interferir na probabilidade da empresa se enquadrar como sobre ou subinvestimento. Portanto, com base nos resultados encontrados, confirma-se que, “quanto maior o nível de gerenciamento de resultados, maior é a probabilidade da companhia de desviar-se do nível ideal de investimento”.

  Contribuições – Assim, os resultados foram consistentes com a ideia de que a qualidade da informação contábil tem um papel relevante para os gestores, a fim de analisar a eficiência dos investimentos.