Do Fixed-Income ETFs Overreact?: Evidence of Short-term Predictability following Extreme Price Shocks

• Lobão, Júlio ^[1] ; Costa, Ana Isabel ^[1]
  1. [1] Universidade Do Porto

     Universidade Do Porto

     Santo Ildefonso, Portugal

     
• Localización: Cuadernos de economía: Spanish Journal of Economics and Finance, ISSN 0210-0266, ISSN-e 2340-6704, Vol. 43, Nº. 122 (Mayo - Agosto 2020), 2020, págs. 131-144
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este artículo investiga la predictibilidad de los precios a corto plazo de los ETF de renta fija de EE. UU. en respuesta a choques extremos de precios. A través de una evaluación de 582 movimientos de precios extremos de los ETF en el período 2007-2014, comparamos los retornos durante el período normal (desde la apertura hasta el final de la sesión) y los retornos fuera de ese horario para un grupo de 87 ETFs. Encontramos un fuerte contraste entre lo que ocurre en estos dos períodos: en promedio, solo los retornos extremos que ocurren fuera del horario normal representan una reacción exagerada, lo que lleva a una reversión significativa en el siguiente período. Nuestros resultados sugieren que los mercados tienden a ser significativamente más ineficientes durante las horas extras. Estos resultados tienen implicaciones importantes tanto para los reguladores como para los profesionales del mercado.

  • English

    This paper investigates the short-term price predictability of US fixed-income ETFs in reaction to one-day extreme returns. Based on an assessment of 582 extreme price movements of ETFs in the 2007-2014 period, we compare the normal hours returns (‘open-to-close’) and after-hours returns (‘close-to-open’) for a group of 87 ETFs. We find a stark contrast between what occurs in these two periods: on average only extreme returns that occur after-hours represent an overreaction, leading to a significant reversal in the following period. Our results suggest that markets during after-hours tend to be significantly more inefficient. These results carry important implications for both regulators and market practitioners.