Resumen de Random walks e testes de eficiência dos mercados: Evidência dos mercados de acções

Paula Heliodoro, Rui Manuel Dias, Paulo Monteiro Alexandre

• English

  The aim of this paper is to analyse integration and test the hypothesis of an efficient market, in its weak form, in sixteen international financial markets. The sample covers the period from January 2002 to July 2019 and is divided into three sub-periods. In order to achieve such an analysis, the aim is to provide answers to two questions, namely whether: has the global financial crisis intensified the financial integration of international markets? If there is a process of reversion to the average in the international stock markets, with the occurrence of arbitration, the hypothesis of portfolio diversification will be feasible? The results suggest that the global financial crisis has intensified the level of integration of international financial markets. With regard to the random walk and market efficiency hypotheses, in their weak form, the results suggest the existence of a reversion to the average and the rejection of the hypothesis of information efficiency, in its weak form, in developed and emerging markets, European and non-European. In terms of portfolio diversification analysis, we see that levels of financial integration decreased significantly in the sub-period following the global financial crisis, namely with their respective benchmarks, such as the US market, Japan and Hong Kong. By way of conclusion, we can assess the existence of feasible diversification opportunities in the long term

• português

  Este ensaio tem como objetivo analisar a integração e testar a hipótese de mercado eficiente, na sua forma fraca, em dezasseis mercados financeiros internacionais. A amostra compreende o período de janeiro de 2002 a julho de 2019, sendo a mesma dividida em três subperíodos. Com o propósito de se alcançar tal análise pretende-se dar respostas a duas questões, designadamente a saber, se: a crise financeira global intensificou a integração financeira dos mercados internacionais? Existindo o processo de reversão à média nos mercados bolsistas internacionais, com a ocorrência de arbitragem, a hipótese da diversificação das carteiras será exequível? Os resultados sugerem que a crise financeira global intensificou o nível de integração dos mercados financeiros internacionais. Em relação às hipóteses randow walk e de eficiência de mercado, na sua forma fraca, os resultados sugerem a existência de reversão à média e a rejeição da hipótese de eficiência informacional, na sua forma fraca, nos mercados desenvolvidos e emergentes, europeus e não europeus. Em termos de análise da diversificação das carteiras, verificamos que os níveis de integração financeira diminuíram significativamente no subperíodo posterior à crise financeira global, nomeadamente com os seus respetivos benchmarks, como o mercado dos EUA, Japão e Hong-Kong. Em jeito de conclusão podemos aferir a existência de oportunidades de diversificação exequíveis no longo prazo.