Resumen de Depreciación del tipo de cambio, tasas de interés y sustitución de activos financieros
- español
Este artículo analiza las posibilidades de mantener un tipo de cambio estable en una pequeña economía abierta, donde existe un sistema financiero dual. Los movimientos observados del tipo de cambio se relacionan con la sustitución de activos financieros denominados en moneda local por activos en moneda extranjera. Coeficientes de elasticidad de sustitución de activos financieros son estimados utilizando funciones de elasticidad de sustitución constante. Los cambios en signos de estos coeficientes corresponden a cambios en la percepción de riesgos sobre la moneda local. Los resultados empíricos muestran coeficientes de elasticidad de sustitución con signos negativos, con tasas más altas pagadas sobre los depósitos en pesos, y depreciación del tipo de cambio.
- English
This article studies the effects of deposit substitution on the depreciation of the exchange rate between the Dominican Peso (DOP) and the Dollar of the United Sates (USD). Elasticity coefficients of substitution are estimated using a constant elasticity of substitution equation. Changes on the sign of substitution elasticity coefficient are associated with higher risk perceptions on the local currency. Empirical evidence shows changes in the sign of the elasticity of substitution coefficient during periods of higher depreciation on the exchange rate, and interest paid on DOP denominated deposits three times higher than interest paid on USD deposits. These results imply severe limitations on the stability of the exchange rate if an interest rate defense of it is sought.
