La comunicación fiscal y sus efectos sobre los retornos de los títulos públicos: una aproximación empírica para el caso colombiano

• Galvis Ciro, Juan Camilo ^[1] ; Cárdenas Cardona, Carlos Mauro ^[2]
  1. [1] Universidad Pontificia Bolivariana

     Universidad Pontificia Bolivariana

     Colombia

     
  2. [2] Universidad Nacional de Colombia

     Universidad Nacional de Colombia

     Colombia

     
• Localización: Ensayos de economía, ISSN 0121-117X, Vol. 30, Nº. 56, 2020, págs. 105-135
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Fiscal Communication and its Effects on the Public Debt Securities: An Empirical Approach for the Colombian Case
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • español

    Este trabajo presenta un análisis para cuantificar la comunicación sobre la política fiscal en Colombia, a partir de información disponible en las noticias sobre el déficit del Gobierno que emiten los principales periódicos del país. Se emplea como estrategia metodológica la revisión de noticias fiscales publicadas en los principales diarios y periódicos colombianos para construir un glosario de palabras con las cuales se construye un índice de postura fiscal. Luego, mediante un análisis econométrico se utiliza el método de momentos generalizados —GMM— y son estimados los efectos del índice sobre los retornos de los títulos de deuda pública para el período 2010-2018. Con el fin de contar con evidencias más robustez, también es estimado un modelo de vectores autorregresivos —VAR—. Los resultados indican que cuanto mayor es el déficit fiscal señalizado en las noticias fiscales, mayor es el retorno exigido en la deuda pública, aunque los efectos solo son importantes en los títulos de corto plazo. Además, el riesgo internacional y el precio del petróleo también son variables importantes que afectan los retornos de los TES.

  • English

    This paper presents an analysis to quantify the communication on fiscal policy in Colombia based on information available in the news about the government deficit issued by the main newspapers in the country. We used as a methodological strategy the revision of fiscal news published in the main Colombian newspapers to construct a glossary of words with which to build a fiscal stance index. Then, using an econometric analysis, the generalized moments method GMM— is used and the effects of the index on the returns of public debt securities for the period 2010-2018 are estimated. In order to have more robust evidence, an autoregressive vector model —VAR— is also estimated. The results indicate that the greater the fiscal deficit indicated in the fiscal news, the greater the return required in public debt, although the effects are only important in short-term securities. In addition, international risk and the price of oil are also important variables that affect debt returns.