Resumen de Do inflation expectations improve model-based inflation forecasts?

Marta Bańbura, José Danilo Leiva León, Jan Oliver Menz

• español

  Las expectativas de infl ación de los pronosticadores profesionales ayudan a mejorar las previsiones de infl ación basadas en modelos. Para una amplia gama de modelos de series de tiempo para el área del euro y sus Estados miembros, encontramos una mayor precisión de pronóstico en los modelos que incorporan información sobre las expectativas de infl ación de Encuesta a Pronosticadores Profesionales (SPF) del Banco Central Europeo y Consensus Economics en comparación con las contrapartes de ellos que no lo hacen. Las ganancias en la precisión de los pronósticos al incorporar las expectativas de infl ación generalmente no son grandes, pero sí signifi cativas en algunos períodos. Ambas expectativas, tanto a corto como a largo plazo, proporcionan información útil. Por el contrario, la incorporación de expectativas derivadas de los precios de los mercados fi nancieros o de las empresas y los hogares no conduce a mejoras sistemáticas en el desempeño de las previsiones. Los modelos individuales que consideramos suelen ser mejores que los modelos univariados benchmark, pero para el área del euro los pronosticadores profesionales son más precisos, especialmente en los últimos años (no siempre es así para los países). El análisis se lleva a cabo para la infl ación general y la infl ación excluidas la energía y los alimentos, y tanto el pronóstico puntual como el de densidad se evalúan utilizando datos obtenidos en tiempo real durante el período 2001-2019.

• English

  Those of professional forecasters do. For a wide range of time series models for the euro area and its member states we fi nd a higher average forecast accuracy of models that incorporate information on infl ation expectations from the ECB’s SPF and Consensus Economics compared to their counterparts that do not. The gains in forecast accuracy from incorporating infl ation expectations are typically not large but signifi cant in some periods. Both short- and long-term expectations provide useful information. By contrast, incorporating expectations derived from fi nancial market prices or those of fi rms and households does not lead to systematic improvements in forecast performance.

  Individual models we consider are typically better than univariate benchmarks but for the euro area the professional forecasters are more accurate, especially in recent years (not always for the countries). The analysis is undertaken for headline infl ation and infl ation excluding energy and food and both point and density forecast are evaluated using real-time data vintages over 2001-2019