Resumen de I derivati, le Sezioni Unite e l’Europa

Raffaele Lener, Carlo Cipriani

• English

  The United Sections of the Supreme Court have recently addressed the issue of the validity of derivative contracts stipulated by local entities, with a decision that has aroused considerable reactions among operators and scholars, proposing solutions that are also “violent”, and perhaps not even needed by the case submittedfor their examination. Analyzing the sentence, indeed, various profiles of criticality emerge, as well as potential distortions with Community legislation. This in particular with reference to the nature of the consideration, the concept of risk, probabilistic scenarios, mark to market. Moreover, an initial examinationof the jurisprudence following the publication of the sentence already shows that this decision was unable tooffer a shared solution to the various open questions regarding derivative contracts. It seems, therefore, that we are heading towards a new season of jurisprudential conflicts.

• italiano

  Le Sezioni Unite hanno da poco affrontato il tema della validità dei contratti derivati stipulati dagli enti locali, con una decisione che ha suscitato notevoli reazioni fra operatori e studiosi, proponendo soluzioni anche “violente”, e forse neppure necessitate dal caso sottoposto al loro esame. Analizzando la sentenza emergono, invero, diversi profili di criticità, nonché potenziali distonie con la normativa comunitaria. Ciòin particolare quanto a causa del contratto, concetto di alea, scenari probabilistici, mark to market. Già unprimo esame della giurisprudenza successiva alla pubblicazione della sentenza dimostra, peraltro, che questa decisione non è riuscita a offrire una soluzione condivisa alle diverse questioni aperte in materia di contratti derivati. Sembra si vada, dunque, verso una nuova stagione di contrasti giurisprudenziali.