Resumen de Mercados financieros volátiles
- español
De acuerdo a los nuevos keynesianos, la imposición de un impuesto ad valorem sobre las transacciones financieras es socialmente ventajoso porque permite reducir la volatilidad en “mercados financieros “súper eficientes. Sin embargo, estudios empíricos han demostrado lo contrario: una disminución de los costos de transacción baja la volatilidad. En este artículo, el autor trata de explicar esta aparente diferencia. Un elemento teórico central para entender ta especulación está ligado a la aceptación o rechazo del axioma de ergodicidad. Se demuestra que gravar las transacciones financieras para reducir la volatilidad no es una solución sostenible. Para evitar la especulación propone la institución de un tipo de cambio fijo por parte de un hacedor de mercado gubernamental, que fije el precio spot y preranuncio las reglas, así como las condiciones futuras, bajo las cuales ese precio cambiaría.
- English
New Keynesians have argued that an ad valorem tax on financial market transactions is socially desirable in thatit will reduce the observed volatility in “super-cfficient financial markets”. Nevertheless, an empirical study appears to conflict with this Keynesian claim: it demonstrates that a reduction in transaction costs is associated with a decline in volatility. This article explains such apparent difference. One”s explanation of the existence of speculative activity depends on whether one accepts or rejects the ergodic axiom. The paper demonstrates that transaction taxes to reduce volatilit does not withstand cither logical or empirical scrutiny. The author suggests the institution of a fixed exchange rate by a governmmental market maker who wil] permit the price to change only at a pre- aumounced rato ar specifio rules. In that sensc, spot financial market price fixity can never produce a free one-way gain option for private sector speculators.
