Selección del modelo de mejor estimación del Valor Razonable en un mercado emergente

• Paula Beatriz, Morales Bañuelos ^[1]
  1. [1] Universidad Iberoamericana

     Universidad Iberoamericana

     México

     
• Localización: Revista Mexicana de Economía y Finanzas (REMEF): nueva época, ISSN-e 2448-6795, ISSN 1665-5346, Vol. 15, Nº. 1, 2020, págs. 81-103
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Selecting the model with the best fair value estimate in an emerging market
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• Resumen
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    El objetivo de este trabajo es encontrar el modelo que brinde la mejor estimación posible del Valor Razonable de las partidas que componen los estados financieros, considerando la ambigüedad en la normatividad sobre el cálculo del mismo. Para ello se compararon tres metodologías: Flujos de Efectivo Descontados, Opciones Reales bajo los procesos Browniano Geométrico (MBG) y Browniano Aritmético (MBA). A pesar de que son muy pocos los estudios que han realizado este tipo de investigación, se ha llegado a la conclusión de que resulta más adecuado modelar un proceso aditivo como un MBA. Por dicha razón, se proyectaron los ingresos y posteriormente el flujo de efectivo anual de 2019 a 2028, posteriormente, se calcularon las acciones Reales incorporando la flexibilidad de expansión y contracción de forma conjunta. De conformidad con los resultados obtenidos y en concordancia con lo sugerido por diferentes autores, el modelo que brinda la mejor aproximación posible del Valor Razonable es el de Opciones Reales bajo un MBG, con lo cual se recomienda que las empresas mexicanas conozcan y apliquen este modelo, complementando la evaluación tradicional de flujos de efectivos descontados con el propósito de presentar información relevante para la toma de decisiones.

  • English

    This work aims to find the model that provides the best possible estimate of the fair value of the items that comprise financial statements, considering the ambiguity in the regulations on the calculation of the same. For this purpose, three methodologies were compared: Discounted Cash Flows, Real Options under a Brownian Geometric Motion (BGM), and Real Options under an Arithmetic Brownian Motion (ABM).

    Although there have been few studies on this type of research, the conclusion reached is that modeling an additive process as an ABM is the most suitable. Therefore, the revenues and annual cash flow from 2019 to 2028 were projected, and, subsequently, the Real Options were calculated, incorporating expansion and contraction flexibility possibilities. The obtained results indicate that the model of Real Options under a BGM provides the best fair value estimate, coinciding with the suggestions of other authors. Consequently, it is recommended that Mexican companies know and implement this model, complementing the traditional valuation of discounted cash flows, in order to present relevant information for the decision-making process.