La importancia de las reglas fiscales y la estabilidad económica como mecanismo para preservar la Unión Monetaria

• Autores: Gregorio Izquierdo Llanes, Nicolás Vicente Regidor
• Localización: Economistas, ISSN 0212-4386, N 180, 2023, págs. 54-64
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    Durante sus dos décadas de existencia, los países de la Eurozona han podido disfrutar de numerosos beneficios asociados a su moneda única. No obstante, existe un importante margen de mejora en el actual funcionamiento de la Unión Monetaria, que pasa por abordar las principales deficiencias en su diseño y aplicación que se han ido poniendo de relieve a lo largo de los principales hitos acaecidos en este período. A pesar de los mecanismos de gobernanza existentes, los distintos shocks económicos, muy especialmente la crisis de deuda, han puesto de manifiesto que los desequilibrios fiscales de algunos países pueden aumentar de forma excesiva la fragmentación económica y financiera, cristalizándose situaciones asimétricas que minan la efectividad de la transmisión de la política monetaria, y en última instancia, generan incertidumbre sobre la propia perdurabilidad de la Unión Monetaria. Para preservar el euro, al menos veinte años más, se hace necesaria una reforma que refuerce e incentive la corrección de los desequilibrios fiscales, en el marco del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Ahora abandonamos el período marcado por la crisis pandémica, en la que esas reglas fiscales han estado suspendidas de aplicación, es el momento idóneo de abordar esta cuestión, tal y como ha planteado la Comisión Europea.

  • English

    During its two decades of existence, the countries of the Eurozone have been able to enjoy numerous benefits associated with the single currency.

    However, there is significant room for improvement in the current functioning of the Monetary Union, which involves addressing the main shortcomings in its design and implementation that have been highlighted throughout the main milestones of this period.

    Despite existing governance mechanisms and different economic shocks, most notably the debt crisis, have shown that fiscal imbalances in some countries can excessively increase economic and financial fragmentation, crystallizing asymmetric situations that undermine the effectiveness of monetary policy transmission, and ultimately, they create uncertainty about the durability of monetary union. To preserve the euro, at least another 20 years, a reform is necessary to strengthen and encourage the correction of fiscal imbalances, within the framework of the Stability and Growth Pact. Now that we have left the period marked by the pandemic crisis, in which these fiscal rules have been suspended from application, it is the right time to address this issue, as proposed by the European Commission.