Resumen de Selección óptima de portafolios usando el modelo Black-Litterman con views difusas

Yuly Andrea Franco Gómez, Jhon Fredy Moreno Trujillo, Carlos Andrés Zapata

• español

  En este artículo se implementa un enfoque robusto para la selección óptima de portafolios de inversión, al incorporar los desarrollos del modelo Black-Litterman (BL) y la lógica difusa. Para ello, los retornos esperados, las opiniones del inversor (views) y la matriz de incertidumbre del modelo BL, se redefinen mediante la lógica difusa y se implementa un ejercicio de optimización para un portafolio constituido por acciones del mercado de valores colombiano. Los resultados muestran un desempeño favorable —fuera de muestra— del portafolio, en comparación con el modelo BL tradicional y el modelo media-varianza (MV), lo cual demuestra que el enfoque de lógica difusa permite incorporar información adicional para definir las views y medir la incertidumbre.

• English

  In this article, a robust approach to the optimal selection portfolio is implemented by incorporating the advances of the Black-Litterman (BL) model and fuzzy logic. To do that, the expected returns, the investor's opinions (views) and the uncertainty matrix of the BL model are redefined using fuzzy logic and an optimization exercise is implemented for a portfolio of shares in the Colombian stock market. The results show an appropriate performance (out-sample) from the portfolio, in comparison with the traditional BL model and the mean-variance (MV) model, which shows that the fuzzy logic approach allows incorporating additional information to define the views and measure the uncertainty.

• français

  Cet article propose une approche robuste de la sélection optimale de portefeuille, en intégrant les développements du modèle Black-Litterman (BL) et la logique floue. À cette fin, les rendements attendus, les opinions des investisseurs (les views) et la matrice d'incertitude du modèle BL, sont redéfinis à l'aide de la logique floue. Ensuite, un exercice d'optimisation est mis en œuvre pour un portefeuille composé d'actions sur le marché boursier colombien. Les résultats montrent une performance hors échantillon favorable du portefeuille par rapport au modèle traditionnel BL et au modèle moyenne-variance (MV), ce qui démontre que l'approche de la logique floue permet d'incorporer des informations supplémentaires pour définir les views et mesurer l'incertitude.