Funciones isoelásticas de utilidad, rejillas trinomiales, volatilidad y aversión al riesgo cambiante: Un modelo de valuación con opciones reales de empresas de base tecnológica

• Autores: Gastón Silverio Milanesi
• Localización: Revista Activos, ISSN 0124-5805, ISSN-e 2500-5278, Vol. 18, Nº. 2, 2020, págs. 25-54
• Idioma: español
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    La valoración de inversiones en I&D, intangibles y empresas de base tecnológica (ebt) requiere de modelos que valoren: flexibilidad estratégica, volatilidad cambiante según ciclo de vida y riesgos sin activos financieros gemelos. En mercados incompletos e imperfectos, los riesgos deben valorarse con funciones de utilidad del inversor. Por lo expuesto, se propone un modelo de valuación de opciones reales con rejillas trinomiales, volatilidad cambiante, funciones isoelásticas de utilidad y aversión al riesgo variable. Mediante un análisis de caso y estudio de sensibilidad sobre valuación de ebt, es ilustrado su funcionamiento. Los resultados obtenidos demuestran su versatilidad. El modelo captura riesgos “privados” y flexibilidad estratégica, como herramienta de valuación para este tipo de inversiones dentro de mercados ambiguos, imperfectos e incompletos. 

  • English

    The R&D, intangibles and technological-based firms (tbf) valuation requires valuation models that value: strategic flexibility, changing volatility according the life cycle and risk without twin financial assets. At imperfect and incomplete markets the risk must be value with investor´s utility function. Accordingly, is proposed a real options valuation model with trinomial lattice, changing volatility, isoelastic utility functions and variable risk aversion. With a case analysis and sensibility studied over tbf valuation, is illustrated its functioning. The obtained results showing its versatility. The model capture “private” risk and strategic flexibility, like valuation tool in ambiguous, imperfect and incomplete market, for this investment class