Resumen de Determinantes de la curva de rendimientos: hipótesis expectacional y primas de riesgo
En este trabajo se realiza una primera aproximación al análisis de los determinantes de la estructura temporal de los tipos de interés españoles en el periodo 1991-1995. En concreto: se evalúa la magnitud de las primas de riesgo de tipos de interés y, por lo tanto, la medida en la que los tipos forward y los tipos de interés a largo plazo en el mercado al contado pueden ser explicados por las expectativas sobre la evolución futura de los tipos a corto plazo (hipótesis expectacional). Los resultados rechazan la hipótesis expectacional en sentido estricto aunque sugieren que, al menos para horizontes de inversión moderados, las primas de riesgo son moderadas o bajas. De este modo, los tipos a largo en el mercado al contado pueden servir, para los horizontes habituales (inferiores a 10 años), como una aproximación razonable a la media de los tipos a corto esperados durante ese horizonte. Por su parte, los tipos de los contratos forward pueden proporcionar estimaciones sensatas de los tipos a corto esperados, siempre que se utilicen contratos definidos sobre tipos a plazos medianos (1 año o superior) para horizontes intermedios (inferiores a 5 años).
