Medición del riesgo de transición en fondos de inversión

• Autores: Ricardo Crisóstomo Ayala
• Localización: Documentos de trabajo ( CNMV ), ISSN 2172-6337, Nº. 81, 2023, págs. 1-41
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Measuring Transition Risk in Investment Funds
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• Resumen
  • español

    Este trabajo propone una metodología global para medir el impacto de la transición ecológica en las carteras de inversión. El análisis se enriquece incluyendo datos geográficos y sectoriales, información individual de empresas y medidas de riesgo financiero para cada instrumento de la cartera. Se obtiene que los fondos de inversión sufren una pérdida moderada del 5,7 % en un escenario de alto riesgo de transición. Sin embargo, la distribución del riesgo está significativamente sesgada a la izquierda, con el 1 % de los peores fondos experimentando una pérdida media del 21,3 %. En cuanto a clases de activos, la renta variable es la que peor se comportan (-12,7 %), seguida de los bonos corporativos (-5,6 %) y los bonos del Estado (-4,8 %). La pérdida obtenida para cada instrumento financiero se calcula teniendo en cuenta la huella de carbono de cada contraparte y la calificación crediticia, duración, convexidad y volatilidad de las exposiciones individuales. También se obtiene que los fondos sostenibles están menos expuestos al riesgo de transición y obtienen mejores resultados que el sector de fondos en la transición climática, respaldando su elección como inversiones verdes.

  • English

    We develop a comprehensive framework to measure the impact of the climate transition on investment portfolios. Our analysis is enriched by including geographical, sectoral, company and ISIN-level data to assess transition risk. We find that investment funds suffer a moderate 5.7% loss upon materialization of a high transition risk scenario. However, the risk distribution is significantly left-skewed, with the worst 1% funds experiencing an average loss of 21.3%. In terms of asset classes, equities are the worst performers (-12.7%), followed by corporate bonds (-5.6%) and government bonds (-4.8%). We discriminate among financial instruments by considering the carbon footprint of specific counterparties and the credit rating, duration, convexity and volatility of individual exposures. We find that sustainable funds are less exposed to transition risk and perform better than the overall fund sector in the low-carbon transition, validating their choice as green investments.