We build a model based on a structural dynamic approach to assess the Non-Observed Economy (NOE) over the period 1990-2019 in France. Our strategy is focused on a systematic scan of the potential causes of shadow economy. We show that the discrepancy between electricity consumption and real GDP growth rates is the main drivers of the NOE. However, factors, such as drug offences and net shipments of banknotes also have significant effects on hidden activities even though their effects do not seem to be as strong. The NOE remains non-negligible in France, but its ratio, relative to the GDP, has decreased considerably in the 2000s. Finally, we observe strong links between the NOE index and the cash demand indicators. Thus, concordance tests show a noticeable synchronization between the NOE indexes (global and legal components) and the net issuance of banknotes, especially the total net issuance and the net issuance of the €50 and €200 denominations. Furthermore, the NOE indexes and GDP as well as self-employment are synchronized. We also observe positive correlations between the cyclical components of the total net issuance of banknotes and the estimated shadow economy indexes. Finally, there are some bi-directional causal relationships between the NOE indexes and the aggregate banknote demand. However, there is only a unidirectional causality between these indexes and the demand for Small denominations
Nous utilisons une approche dynamique structurelle pour évaluer l’importance relative de l’économie souterraine en France sur la période 1990-2019. Notre stratégie est fondée sur une analyse systématique des sources potentielles, légales et illégales, de l’économie souterraine. Nous montrons que l’écart entre les taux de croissance de consommation d’électricité et du PIB réel, sont les principaux moteurs de l’économie souterraine. Cependant, les infractions liées à la drogue ou les envois nets de billets à l’étranger ont aussi des effets significatifs sur les activités souterraines, même si leurs effets sont de moindre ampleur. L’économie souterraine reste importante en France, mais, rapporté au PIB, son poids a considérablement baissé dans les années 2000. Enfin, on observe de fortes relations entre l’indicateur d’économie souterraine et dénominations des billets. Ainsi, les tests de concordance montrent une synchronisation forte entre les indicateurs de l’économie souterraine (globale et légale) et les émissions nettes de billets (notamment les émissions nettes totales et les émissions nettes des coupures de 50 et 200 euros). En outre, les indicateurs de l’économie souterraine et de l’activité réelle (PIB réel, travailleurs indépendants) sont synchronisés. Nous observons également des corrélations positives entre les composantes cycliques des émissions nettes totales de billets de banque et des indicateurs estimés de l’économie souterraine. Par ailleurs, il existe des relations de causalité bidirectionnelles entre tous les indices de l’économie souterraine et la demande globale d’espèces. Toutefois, il n’existe qu’une causalité unidirectionnelle entre ces indices et la demande de petites dénominations
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