Herding behavior in the Chinese stock market and the impact of COVID-19

• Autores: Carlos Maquieira, Christian Espinosa Méndez
• Localización: Estudios de economía, ISSN 0718-5286, ISSN-e 0304-2758, Vol. 49, Nº. 2, 2022, págs. 199-229
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Conducta manada en el mercado bursátil de China y el impacto del COVID-19
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• Resumen
  • español

    En este estudio analizamos la conducta manada en los mercados accionarios de China en el contexto de la pandemia COVID-19, usando el modelo de desviación absoluta de corte transversal (CSAD) propuesto por Chang et al. (2000) para detectar conducta manada entre el 30 de enero de 2001 y 12 de junio de 2020. Consideramos los precios accionarios de todas las firmas listadas (acciones clase A) en el mercado bursátil de Shanghai (SHSE) y el mercado accionario de Shenzhem (SZSE) en China. Reportamos la presencia de conducta manada durante el período bajo estudio y esta conducta se hace más fuerte después del 31 de diciembre de 2019 (la fecha del evento COVID-19). Adicionalmente estudiamos la actividad de manada en el contexto de potenciales asimetrías en estados asociados al retorno de mercado y la volatilidad. Los resultados muestran que cuando el retorno del mercado es alto y la volatilidad es baja es más predominante la tendencia hacia conducta manada. Nuestros resultados no dependen de usar ventanas de tiempo diferentes. Los resultados tampoco cambian cuando se incorporan coeficientes que varían en el tiempo por medio de regresiones con ventanas móviles. Al incorporar otras variables de control que pudieran ser relevantes al momento de explicar CSAD, los resultados no se alteran.

  • English

    We analyze herding behavior in the Chinese stock markets in the context of the COVID-19 pandemic using the cross-sectional absolute deviation (CSAD) model proposed by Chang et al. (2000) to detect herding behavior in the time period between January 30, 2001, and June 12, 2020. We consider stock prices for all firms listed (A-shares) on the Shanghai Stock Exchange (SHSE) and Shenzhen Stock Exchange (SZSE) in China. We report the presence of herding behavior during the period under study and that herding behavior becomes stronger after December 31, 2019 (the COVID-19 event date). We also study herding activity in the context of potential asymmetries in market return and volatility states. The results show that when the market return is high and the volatility is low, there is a more predominant herding behavior trend. Our results do not depend on using different time windows. Results do not change when time-varying coefficients are considered using rolling regressions. Other control variables which may be relevant in explaining CSAD do not change the results when included in the estimations.