Monetary Policy and Exchange Rate in a Structural VAR for a Small Open Economy

• Sebastian Gomez-Cardona ^[1]
  1. [1] London School of Economics and Political Science

     London School of Economics and Political Science

     Reino Unido

     
• Localización: Desarrollo y Sociedad, ISSN-e 1900-7760, ISSN 0120-3584, Nº. 73, 2014, págs. 151-178
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Política monetaria y tasa de cambio en un VAR estructural para una economía pequeña y abierta
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• Resumen
  • español

    Se analiza, para el caso colombiano, el impacto de la política monetaria en la tasa de cambio y otras variables macroeconómicas. Se imponen restricciones de exogeneidad en bloque de una forma novedosa en un VAR estructural que contiene variables tanto locales como extranjeras. Los resultados son robustos a diferentes especificaciones y muestran evidencia en favor de la paridad no cubierta de intereses, lo cual no es el caso para investigaciones previas en Colombia. También se encuentra evidencia que el banco central lleva a cabo políticas monetarias contracíclicas y que no hay pass through de la tasa de cambio a la inflación.

  • English

    The impact of the monetary policy on the exchange rate and other macroeconomic variables is analyzed for the case of Colombia, a small open economy. Block exogeneity restrictions are imposed in a novel way in a structural VAR, including local and foreign variables. The results are robust to various specifications and show a partial solution of the forward discount bias puzzle, i.e. partial evidence of the uncovered interest parity (UIP). This was not the case in previous research with the same methodology for Colombia. It also finds strong evidence in favor of the central bank leaning against the wind and partial evidence of no pass through from exchange rate to inflation.