Resumen de Unternehmensfinanzierung in Umbruchzeiten: Herausforderungen und Perspektiven aus betriebswirtschaftlicher Sicht

Dirk Schiereck

• English

  Among the numerous challenges that corporate financing is confronted with in Germany, the ever-decreasing number of listed companies and thus the loss of importance of the stock exchange as an 266 organized market for equity appears to be the most threatening. The first question that arises here is which measures have been implemented by the financial center itself and how well they have been implemented to counter the consequences of a shrinking digital ecosystem. In addition, the potential from the Future Financing Act must be assessed, particularly with the reintroduction of multi-voting shares and, more generally, the possibilities of commercial and corporate law to increase the listing dynamics in the Frankfurt financial center by adjusting legal norms. The ultimately critical finding is that the legal design options can at best only partially alleviate what is currently the biggest challenge in equity financing and that political and social impulses are necessary to remedy the situation.

• Deutsch

  Unter den zahlreichen Herausforderungen, mit denen sich die Unternehmensfinanzierung in Deutschland konfrontiert sieht, erscheint die immer stärker zurückgehende Zahl an börsennotierten Unternehmen und damit der Bedeutungsverlust der Wertpapierbörse als organisierter Markt für Eigenkapital am bedrohlichsten. Es stellt sich hier zunächst die Frage, welche Maßnahmen vom Finanzplatz selbst wie gut implementiert wurden, um den Konsequenzen eines kleiner werdenden digitalen Ökosystems zu begegnen. Darüber hinaus sind die Potentiale aus dem Zukunftsfinanzierungsgesetz insbesondere mit der Wiedereinführung der Mehrstimmrechtsaktien abzuschätzen und des weiteren ganz allgemein die Möglichkeiten des Handels- und Gesellschaftsrechts zu eruieren, durch Anpassungen rechtlicher Normen die Notierungsdynamik am Finanzplatz Frankfurt zu steigern. Als letztlich kritische Erkenntnis wird festgestellt, dass die rechtlichen Gestaltungsoptionen die gegenwärtig wohl größte Herausforderung in der Eigenkapitalfinanzierung bestenfalls in Ansätzen abmildern können und eher politische und gesellschaftliche Impulse notwendig sind, um Abhilfe zu schaffen.