Resumen de Exploring the Implications of Official Dollarization on Macroeconomic Volatility
Con pocas excepciones, las ventajas de una dolarización oficial o total han sido analizadas en un marco dinámico de equilibrio general, especialmente para economías parcialmente dolarizadas que se suponen son buenas candidatas para seguir esta clase de esquemas. Además de revisar los argumentos a favor y en contra de la dolarización, este trabajo explora sus implicaciones en la volatilidad de las principales variables macroeconómicas de una economía pequeña y abierta que enfrenta shocks de términos de intercambio. Modelos dinámicos de equilibrio general son usados como laboratorios para estudiar este tema y contrastar dos contextos: una economía parcialmente dolarizada con tipo de cambio flexible (calibrado para la economía peruana) y una economía totalmente dolarizada. Ejercicios de simulación son llevados acabo para analizar en ambos casos la volatilidad de variables claves como el producto, consumo, inversión, tasa de inflación, y déficit fiscal. Se concluye que una dolarización total implica: (1) mayor volatilidad real, especialmente en el producto y la inversión; (2) menor volatilidad de la inflación; (3) mayor volatilidad del déficit fiscal; (4) mayor respuesta del producto ante un shock de términos de intercambio. Por ende, en este context o es difícil afirmar que la dolarización reduce el riesgo país . Finalmente, el artículo señala el rol de las rigideces de precios y el grado de ciclicidad de la política monetaria en estos resultados.
