Excess Asset Returns Predictability in an Emerging Economy: The Case of Colombia

• López , Martha ^[1] ; Sarmiento Gómez , Eduardo ^[2]
  1. [1] Banco de la República (Colombia)
  2. [2] Escuela Colombiana de Ingeniería
• Localización: Revista de economía del Rosario, ISSN 0123-5362, Vol. 26, Nº. 2, 2023
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Reembolsos tarifários, tarifas sobre insumos importados e exportações: evidências de dados na empresa colombiana
  • Predictibilidad de los Excesos de Retorno de Activos en una Economía Emergente: El Caso de Colombia
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• Resumen
  • español

    El estudio analiza en qué medida las relaciones de book-to-market y de ganancia-a-precio tienen poder predictivo de los excesos de retorno en una economía emergente como la colombiana. El objetivo del documento es responder cuál es la magnitud en que estas relaciones ayudan a pronosticar los excesos de retorno y si hay alguna evidencia de que una sea mayor que la otra. Adicionalmente, se pretende analizar cuál es el impacto del diferencial de tasas de interés de política doméstica y externa sobre los excesos de retorno. Mediante técnicas Bayesianas, se encuentra que la magnitud del efecto es similar para las dos relaciones y que el impacto es un poco mayor en el caso de firmas con razón de book-to-market más alta. Más aún, se encuentra evidencia que el diferencial de tasas de interés explica los excesos de retorno en línea con las predicciones de la teoría de Paridad No-Cubierta de Intereses.

  • português

    Usando um modelo de diferenças em diferenças e uma base de exportação e importação no nível empresa-país-produto-ano, este artigo estima como o desempenho do exportador colombiano foi afetado por isenções de pagamentos de impostos (tarifa alfandegária e iva) para produtos intermediários importados por meio do Plano Vallejo. Os resultados indicam que as reduções nas tarifas de insumos aumentam as quantidades e variedades exportadas, especialmente aquelas que não se beneficiam das isenções, mas o esquema mitiga o impacto negativo de um aumento nas tarifas alfandegárias. O custo associado à política não é negligenciável em termos de pib.

  • English

    The study examines the predictive capacity of book-to-market and earnings-to-price ratios in forecasting excess asset returns in an emerging market economy like Colombia’s. The objective is to determine the magnitude in which these ratios help to forecast excess returns and if there is any evidence that one of the ratios outperforms the other. Furthermore, the study addresses the impact of the spread between the domestic and the foreign policy interest rate in the excess asset returns. Using Bayesian techniques, the findings suggest that the magnitude of the effect is similar for both ratios and that the impact is slightly higher in the case of firms with higher book-to-market ratios. Moreover, the study identifies evidence that the spread of interest rates explains the excess returns in a way according to the Uncovered Interest Parity theory.